固廢產業鏈與碳中和息息相關。大固廢全產業鏈中所包含的再生資源、環衛設備新能源化以及后端垃圾焚燒、廚余垃圾利用可通過資產重復利用、新能源設備節能等方式均可實現“減污降碳”效應，碳中和提升大固廢全產業鏈需求景氣程度。

     根據《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》，到2025年底全國城鎮生活垃圾焚燒產能將達到80萬噸/日，據統計，2020年底焚燒產能為58萬噸/日，距離“十四五”目標完成存在22萬噸/日的差距。

     垃圾分類打開資源化利用市場，規劃指出，目前我國城市生活垃圾資源化利用率約50%，到2025年底資源化利用率要求達到60%。

    從產業市場格局來看，擁有經濟發達地區優質項目資源的企業競爭優勢不斷強化，馬太效應凸顯。

    截止2020年底，城發環境、粵豐環保等企業焚燒在建籌建/已建比仍超過100%，產能未來有望持續快速成倍數擴張。

資料來源：東吳證券

     龍頭企業業績增長一方面來自于產業整合，通過收購垃圾焚燒發電項目形成規模效應，“馬太效應”進一步凸顯。另一方面垃圾焚燒企業有望憑借其資本優勢和運營經驗，深化產業布局，以垃圾焚燒為主體，多元化推進固體廢物協同處置，形成綜合垃圾處理體系，向大固廢產業鏈橫向（處理將覆蓋全污染物，包括生活垃圾、餐廚垃圾、工業危廢等）、縱向（中端收轉運、前端環衛等）擴張，因此垃圾焚燒企業上下游延伸空間廣闊。